問題：一家企業(yè)，從初創(chuàng)到成長、壯大，可能會經(jīng)歷融資、再融資、股權激勵等分散股權的動作。那么對老板來說，在各個階段，公司的股權結構應該怎么安排才算是合理?
張曉麗教授： 股權結構的設計與企業(yè)的經(jīng)營階段密切相關。
一般初創(chuàng)期的企業(yè)，股權結構較為單一，通常表現(xiàn)為實際控制人單獨持有或者與家族成員共同持有公司的股權。但隨著企業(yè)發(fā)展壯大，往往需要引入其他力量助力企業(yè)發(fā)展，這個時候的股權結構設計則不僅僅是實際控制人個人持有或家族成員共同持有，需要考慮投資者的投資比例、高管持股比例、其他預留股份。此時，若股權結構設置不合理，則容易影響公司經(jīng)營和實際控制人對公司的控制，甚至導致企業(yè)易主。
對于擬上市公司來說，股權結構如何設置，并沒有明確的法律要求。在股權結構的設置過程中，需充分考慮對公司的控制以及為引入投資者、進行高管持股等所預留的股份。
我們先來看下，要實現(xiàn)對公司的控制，最低的比例是多少?
通常情況下：(X為股權占比)
1. 若股東持有的股權超過三分之二(X≧66.67%)，則其對公司絕對控制;
2. 若50%
3. 若33.34%≦X≦50%，則該股東對公司的重大事項擁有一票否決權，若無其他大股東，從某種程度上可以認為該股東實現(xiàn)了對公司的間接控制。
也就是說，老板若想保持實際控制權，則持股比例應該在三分之一以上。
如果這家公司要上市，而且老板還要保持控制權，則持股比例應該是多少?
根據(jù)對目前上市公司的數(shù)據(jù)分析，從實際控制人對企業(yè)控制權方面考量，企業(yè)上市之后，實際控制人能夠控制的股權比例一般不低于1/3。
在上市過程中，企業(yè)公開募股也是在稀釋股份，一般而言，稀釋的份額在10%甚至25%以上，所以，若要保證實際控制人對上市公司的控制，則其在上市前的持股比例應保持在44.45%以上為宜(假設公開募股稀釋25%股份)。張曉麗教授提示：該測算數(shù)據(jù)并非為絕對下限，要確保實際控制人對公司的控制有很多的方法，如與其他股東簽署一致行動協(xié)議等。
以上內容來自張曉麗教授的專欄——《曉麗法雨1000問》，本專欄匯集了幾十年來無數(shù)企業(yè)家向張曉麗教授咨詢過的經(jīng)典問題，多涉及財務、法務、企業(yè)管理等方面。希望通過這個欄目，能夠幫助更多的企業(yè)家朋友，讓企業(yè)家朋友們少走彎路!