財務(wù)報表的解讀分析與舞弊識別

課程大綱：

一、三表及其勾稽關(guān)系

? 引子：一件小事，說說財報項目之間的勾稽關(guān)系

2022.5.26  美新科技沖擊IPO，被市場抓到“把柄”,因此出現(xiàn)下面的新聞標題：非經(jīng)常性收益催肥業(yè)績，采購價格異常，營收數(shù)據(jù)或不真實。

我們單獨說他的營收數(shù)據(jù)。

2019年，美新科技有下面一組數(shù)據(jù)：

1. 主營業(yè)務(wù)收入(設(shè)為A)：34544.28萬元。

2. 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金(設(shè)為B)：21970.69萬元。

3. 應(yīng)收賬款余額的增加(設(shè)為C)：633.74萬元。

4. 預(yù)收款項和合同負債的減少(設(shè)為D)：46.13萬元。

5. 假設(shè)適應(yīng)的增值稅稅率為S（現(xiàn)階段的稅率為：0％，6％，9％，13％）

問：你能夠從這些項目的勾稽關(guān)系角度，發(fā)現(xiàn)營業(yè)收入的不真實嗎？

我給你結(jié)論：營業(yè)收入，起碼有1.12億元找不到“勾稽關(guān)系”，IPO之路走到盡頭！

1. 三表的介紹

1) 為什么利潤表上的雜耍多，騙子多：權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實現(xiàn)制。

2) 現(xiàn)金流量表的重要性：一切還貸的最終來源，是經(jīng)營活動現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力。

3) 資產(chǎn)負債表的介紹：主要的風(fēng)險在左邊，潛虧掛賬。右邊的風(fēng)險是潛虧外掛。

4) 資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)問題：資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、負債的結(jié)構(gòu)、左右的搭配問題

2. 財報之間的勾稽關(guān)系：沒有理論指導(dǎo)的分析，多少顯得有點盲目

1) 說一千，道一萬，100％的財務(wù)小動作，都在下面的勾稽關(guān)系中。

虛增利潤=虛增資產(chǎn)+虛減負債+虛減股東權(quán)益

2) 案例：撫順特鋼、千山藥機、仁智股份等虛增盈利的調(diào)節(jié)表。

3) 凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流之間的關(guān)系：現(xiàn)金流量表的附錄給出說明！

4) 利潤表與現(xiàn)金流量表沒有嚴格的勾稽關(guān)系，但有統(tǒng)計關(guān)系。

? 案例：廣州九恒條碼首發(fā)未獲通過，請聽交易所的懷疑：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額波動較大，且與同期凈利潤不匹配的原因及合理性！

5) 資產(chǎn)負債表項目與利潤表項目之間的勾稽關(guān)系：幾個重要的式子

6) 不要忽視微觀性質(zhì)的鉤稽關(guān)系：一筆會計分錄，也隱藏著科目之間的鉤稽關(guān)系，告訴你資金的來龍去脈！

7) 財務(wù)上的主表只有一張：為什么老客戶經(jīng)理使用一張報表，也能干活。

8) 有些重要的結(jié)轉(zhuǎn)事項

9) 閱讀財報的一點會計知識：權(quán)責(zé)發(fā)生制、現(xiàn)金制

10) 案例：使用一家公司連續(xù)三年的報表，測試勾稽關(guān)系

二、資產(chǎn)負債表的分析

? 引子：每日經(jīng)濟新聞 2022.6.10

ST新研財務(wù)造假路徑遭調(diào)查曝光：

5年虛增營收超33億 ，子公司原董事長主導(dǎo)造假，擬被罰300萬。

問：如此長時間的造假，難道就沒有跡象？

回答：有！肯定有！資產(chǎn)負債表上一定能夠發(fā)現(xiàn)其不正常的地方。

資產(chǎn)負債表的分析

1. 分析資產(chǎn)負債表，先奉獻你要當(dāng)心的六化：

1) 負債權(quán)益化

（為了避免凈資產(chǎn)為負，花式保命，各種形式債務(wù)豁、捐贈等，）；

2) 資產(chǎn)費用化（暴雷，各種減值損失，如華融）；

3) 費用資產(chǎn)化（虛資產(chǎn)，潛虧掛賬，非常普遍的現(xiàn)象）；

4) 收入負債化（潛盈掛賬，酒類企業(yè)常常使用）；

5) 負債收入化（政府補貼，常常被有意做錯賬）；

6) 表內(nèi)負債表外化（潛虧外掛，各種隱形的擔(dān)保、資金拆借等）。

2. 資產(chǎn)負債表左邊的分析

最大的風(fēng)險，就是很多虛資產(chǎn)混在資產(chǎn)的名下（費用資產(chǎn)化）

? 主要項目：

1) 流動資產(chǎn)：應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款、存貨。

2) 案例：上海電氣、凱樂科技等（隋田力事件）

3) 非流動資產(chǎn)：商譽、固定資產(chǎn)、開發(fā)支出、長期待攤費用、遞延所得稅資產(chǎn)等；

4) 案例：數(shù)知科技、蘇寧易購、歐菲光、科大訊飛、跨境通等

5) 資產(chǎn)負債表右邊的關(guān)注點：其他應(yīng)付款、遞延收益、預(yù)計負債、資本公積等。

? 案例：*ST猛獅、*ST金州、圣萊達等

3. 流動性問題：幾個簡單有用的的財務(wù)比率

4. 資產(chǎn)負債表上的特殊群體：虛擬資產(chǎn)。如何處理？

5. 常常暴雷的資產(chǎn)項目

6. 資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、負債與所有者權(quán)益的對比結(jié)構(gòu)

7. 信貸報告中常常使用的幾個資產(chǎn)負債表中的指標：營運資金、流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等

三、利潤表的分析

? 引子：請看一份統(tǒng)計資料：2020年和2021年，有283家公司申請IPO，其中267家公司獲得通過，16家公司遭否，通過率不可謂不高。但幾乎無一例外，每家公司都遭到證監(jiān)會的問詢，遭到問詢的主要內(nèi)容匯集如下：

這就啟發(fā)我們，利潤表的分析，主要有：

1. 毛利率指標及其與同行的對比

沒有毛利，后續(xù)的成本費用，就沒有彌補的基礎(chǔ)

2. 客戶集中度與營業(yè)收入:關(guān)注前五大或十大客戶，有無明顯的關(guān)聯(lián)交易

3. 營業(yè)收入與產(chǎn)能的匹配度：牛逼不能吹破！

4. 銷售費用、管理費用，要與營業(yè)收入進行對比，看看收入的驅(qū)動因素、管理效率

? 案例：湖北超卓、正和汽車、山東路斯等

5. 信用減值減值損失的計提比例，及其與同行的對比,間接觀察應(yīng)收款項的質(zhì)量

6. 資產(chǎn)減值損失的計提（有無洗澡的嫌疑或少提）

? 案例：中國華融、歐菲光、寧波銀行等

7. 凈利潤的純度：扣非后的凈利潤。保守一點，分析時使用扣非后的凈利潤。

8. 關(guān)注非經(jīng)常性項目：公允價值變動損益、投資收益、其他收益等

? 案例：蘇寧易購、華誼兄弟、云南白藥等

9. 注意一類流氓：大額減值損失的回撥！

10. 投入產(chǎn)出分析：盈利能力指標、成長率指標！

11. 實質(zhì)高于形式：當(dāng)心非經(jīng)常性項目的經(jīng)?；?，以掩飾利潤的質(zhì)量。

12. 如果客戶提供了合并報表，分析時怎么取用合并數(shù)據(jù)

13. 利潤表與現(xiàn)金流量表的配套分析

四、現(xiàn)金流量表的分析

? 引子：2021年1月28日,廣州九恒條碼（首發(fā)）的上市申請，未獲發(fā)審委通過。發(fā)審委向他發(fā)出嚴肅的一問，請他解釋：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額波動較大，且與同期凈利潤不匹配的原因及合理性； 由此可以看出：經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額，與凈利潤之間有一定的統(tǒng)計關(guān)系，在利潤表上造假，必須在現(xiàn)金流量表上要有配合，否則“穿幫”。

1. 為什么要有現(xiàn)金流量表

2. 現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)遠比結(jié)果重要

1) 核心現(xiàn)金流

2) 自由現(xiàn)金流

3. 現(xiàn)金流量表上的洗錢動作

4. 利潤表如果不與現(xiàn)金流量表結(jié)合考慮，財務(wù)分析將是一場悲劇！

1) 收現(xiàn)比

2) 凈現(xiàn)比

5. 關(guān)注現(xiàn)金流量表上“其他“類現(xiàn)金流。

6. 如果沒有現(xiàn)金流量表，怎么獲取現(xiàn)金流的關(guān)鍵信息

五、財報粉飾的常用手法

大道至簡，粉飾報表也就這么幾招：

1. 虛增銷售收入，虛增利潤

2. 低估成本費用，虛增利潤

3. 變更會計政策，調(diào)節(jié)利潤

4. 利用減值準備操縱利用（大洗澡）

5. 利用資產(chǎn)重組、債務(wù)重組“扭虧為盈”

6. 假借關(guān)聯(lián)交易，進行利益輸送

7. 濫用會計差錯更正，調(diào)節(jié)賬面利潤

8. 虛擬資產(chǎn)掛賬

9. 收益性支出與資本性支出的有意混淆

10. 其他

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