企業(yè)收并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問(wèn)題及稅務(wù)籌劃

【課程背景】

并購(gòu)企業(yè)是資本運(yùn)營(yíng)的一個(gè)重要手段，且企業(yè)并購(gòu)已經(jīng)成為企業(yè)投資的首選方式，是企業(yè)求得生存發(fā)展的戰(zhàn)略性選擇，對(duì)企業(yè)發(fā)展有著重要的意義。

在企業(yè)并購(gòu)中，財(cái)務(wù)活動(dòng)貫穿始末，財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)生勢(shì)必引起財(cái)務(wù)問(wèn)題，我國(guó)法律制度尚不成熟，對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問(wèn)是重視度不夠，并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)少，在對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的價(jià)值評(píng)估，融資渠道，支付方式選擇和后續(xù)的財(cái)務(wù)整合都存在問(wèn)題。

企業(yè)并購(gòu)涉及多種因素，存在各種各樣的問(wèn)題，而財(cái)務(wù)問(wèn)題在企業(yè)并購(gòu)中尤為重要，極大程度上影響著企業(yè)并購(gòu)的成功。因此，必須對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行合理評(píng)估、對(duì)并購(gòu)的主要融資渠道及財(cái)務(wù)支付方式進(jìn)行研究。

并購(gòu)活動(dòng)已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展?fàn)畲蟮闹匾ぞ?，而稅收作為宏觀經(jīng)濟(jì)中影響任何一個(gè)微觀企業(yè)的重要經(jīng)濟(jì)因素， 是企業(yè)在并購(gòu)的決策及實(shí)施中不可忽視的重要規(guī)劃對(duì)象，稅收規(guī)則影響著并購(gòu)?fù)顿Y決策的收益率，要實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的并購(gòu)決策， 就要進(jìn)行有效的稅收籌劃。有些企業(yè)甚至將獲得稅收優(yōu)惠列為并購(gòu)行為的直接動(dòng)機(jī)之一，不論企業(yè)的并購(gòu)行為出于何種主要?jiǎng)訖C(jī)，合理的納稅等劃不僅可以降低企業(yè)的并購(gòu)成本，實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的最大效益，甚至可以決定企業(yè)的興衰存亡。

本課程通過(guò)對(duì)企業(yè)并購(gòu)的概念，企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因、并購(gòu)財(cái)務(wù)效應(yīng)和財(cái)務(wù)問(wèn)題范疇的界定，剖析了財(cái)務(wù)問(wèn)題的種類(lèi)、財(cái)務(wù)問(wèn)題及會(huì)計(jì)處理方法，，并對(duì)并購(gòu)中的稅務(wù)籌劃及稅收利益博弈進(jìn)行分析，旨在對(duì)企業(yè)并購(gòu)中涉及的會(huì)計(jì)及稅務(wù)問(wèn)題進(jìn)行較系統(tǒng)的解析，讓學(xué)員對(duì)于個(gè)性化并購(gòu)提出完善的并購(gòu)方案及或改進(jìn)的思路設(shè)計(jì)，以此支持企業(yè)的并購(gòu)戰(zhàn)略落地。

【課程大綱】

一、并購(gòu)的基礎(chǔ)知識(shí)

1、并購(gòu)基礎(chǔ)知識(shí)——兼并與并購(gòu)

2、并購(gòu)的分類(lèi)：3個(gè)角度

1）按并購(gòu)方向分

2）按并購(gòu)方式分

3）按并購(gòu)目的分

3、并購(gòu)的意義：8個(gè)作用

1）協(xié)同效應(yīng)

2）外延式增長(zhǎng)

3）增加市場(chǎng)份額

4）獲得特定的資源及能力

5）發(fā)現(xiàn)隱藏價(jià)值

6）促進(jìn)國(guó)際化發(fā)展

7）提升財(cái)務(wù)指標(biāo)

8）實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)、分散風(fēng)險(xiǎn)

二、并購(gòu)前的相關(guān)工作

1、并購(gòu)項(xiàng)目篩選的總體方法：

1）第一步：確定并購(gòu)期望

2）第二步：細(xì)化并購(gòu)方向

3）第三步：具體行業(yè)篩選

4）第四步：具體項(xiàng)目篩選

2、并購(gòu)項(xiàng)目可行性評(píng)估

1）管理層意愿：留任、股權(quán)激勵(lì)、整合

2）產(chǎn)品：市場(chǎng)、成長(zhǎng)性、采購(gòu)和銷(xiāo)售模式、風(fēng)險(xiǎn)

3）股東意愿：出讓比例、估值、退出機(jī)制

4）財(cái)務(wù)狀況：資產(chǎn)負(fù)債、盈利能力、現(xiàn)金流

5）研發(fā)能力：團(tuán)隊(duì)、計(jì)劃、權(quán)屬

6）投資風(fēng)險(xiǎn)

7）潛在競(jìng)爭(zhēng)買(mǎi)家

三、并購(gòu)意向確定及接洽渠道

1、并購(gòu)意向討論內(nèi)容

①公司、個(gè)人情況介紹

②業(yè)務(wù)討論

③討論對(duì)于并購(gòu)的興趣、意向

④預(yù)計(jì)進(jìn)度及時(shí)間表

⑤對(duì)賭條款和未來(lái)退出機(jī)制

⑥出讓股權(quán)比例及出讓方式

2、接洽渠道

1）、正式渠道

①中介機(jī)構(gòu)：考慮相關(guān)成本、費(fèi)用

②各類(lèi)論壇、會(huì)議：接觸機(jī)會(huì)有限

③同業(yè)人員：考慮潛在相關(guān)利益

④政府機(jī)構(gòu)部門(mén)：通常適用于大型國(guó)有企業(yè)

2）非正式渠道

①朋友介紹：非正式

②上下游交易中并購(gòu)機(jī)會(huì)

3、并購(gòu)前盡職調(diào)查

1）法律盡職調(diào)查

①公司設(shè)立及歷史沿革

②工商信息變更

③各類(lèi)證照及資質(zhì)

④股權(quán)及重大資產(chǎn)的權(quán)屬瑕疵

⑤訴訟及抵押擔(dān)保責(zé)任是否

2）財(cái)務(wù)盡職調(diào)查

①歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析

②核心財(cái)務(wù)指標(biāo)及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

③審計(jì)調(diào)整及模擬調(diào)整事項(xiàng)

④財(cái)務(wù)管理體系和內(nèi)控體系

⑤杠桿比例、融資成本及盈利預(yù)測(cè)

3）各業(yè)務(wù)條線盡職調(diào)查

①銷(xiāo)售： 銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)、主要客戶、銷(xiāo)售模式、銷(xiāo)售策略、收款等

②采購(gòu)： 主要供應(yīng)商、質(zhì)量控制、賬期、協(xié)議期限等

③人力資源： 員工情況、薪酬福利水平、晉升機(jī)制、員工滿意度等

④研發(fā)研發(fā)團(tuán)隊(duì)、研發(fā)計(jì)劃、技術(shù)工藝水平等

4）環(huán)保、OH&S盡職調(diào)查

①排污許可、污染物和三廢處理

②員工職業(yè)安全保障

③廠區(qū)安全隱患

4、并購(gòu)前的稅務(wù)成本測(cè)算

1）并購(gòu)中的涉稅事項(xiàng)分析

2）并購(gòu)形式與納稅規(guī)定

3）稅收籌劃技術(shù)應(yīng)用

①減免稅技術(shù)

②扣除技術(shù)

③抵免及延期納稅技術(shù)

5、稅務(wù)籌劃應(yīng)用

1）房地評(píng)估增值

2）股權(quán)增值評(píng)估

3）累計(jì)分紅設(shè)計(jì)

4）時(shí)間空間騰挪

三、并購(gòu)中相關(guān)的財(cái)務(wù)問(wèn)題

1、并購(gòu)中財(cái)務(wù)問(wèn)題的界定

2、并購(gòu)中財(cái)務(wù)動(dòng)因

3、并購(gòu)中的估值

4、并購(gòu)中的資金籌集

5、并購(gòu)中的支付問(wèn)題

四、并購(gòu)中常見(jiàn)的陷阱

1、并購(gòu)雙方忽視企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略整合，各說(shuō)各的話，各走各的路

2、并購(gòu)后人員的留任、管理人才和專家的流失

3、企業(yè)文化的整合失敗

4、債務(wù)陷阱——被并購(gòu)企業(yè)中存在的隱形債務(wù)

5、主管部門(mén)出爾反爾——承諾失效

五、并購(gòu)估值

1、估值方法

1）現(xiàn)金流折現(xiàn)模型

2）資產(chǎn)基礎(chǔ)法

3）相對(duì)估值法

4）補(bǔ)充方法：投資回收期

2、價(jià)值口徑

1）股權(quán)價(jià)值

2）資產(chǎn)價(jià)值

3）企業(yè)價(jià)值

六、并購(gòu)后的交割事項(xiàng)及財(cái)務(wù)整合

1、常規(guī)交割步驟：標(biāo)準(zhǔn)化程序

2、交割前置條件的實(shí)現(xiàn)：交割啟動(dòng)的前提

3、境外上市公司私有化的交割程序：更加復(fù)雜的交割程序

4、過(guò)渡期安排：

七、投后管理及財(cái)務(wù)整合

1、落實(shí)期望值的實(shí)現(xiàn)

2、內(nèi)控及合規(guī)性管理：標(biāo)的企業(yè)的規(guī)范化

3、資源注入：協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)

4、各條線資源整合

5、財(cái)務(wù)整合

企業(yè)價(jià)值觀： 誠(chéng)信做人，負(fù)責(zé)做事，實(shí)效主義，追求共贏