課程大綱

（張毅  北京）

一、課程背景 

2021 年是中國宏觀經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的一年，疫情防控的總體穩(wěn)定、外資外貿(mào)的景氣持續(xù)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)向好以及全面小康目標(biāo)的順利完成，為中國宏觀經(jīng)濟在疫情期間的持續(xù) 復(fù)蘇提供了持續(xù)的動力和堅實的基礎(chǔ)，宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)出“前高后低”、“結(jié)構(gòu)分化”和“壓 力加劇”的運行特征。

2022 年是黨的二十大召開之年，“十四五”規(guī)劃全面落實、新發(fā)展格局全面布局的關(guān)鍵之年，更是各地政府全面換屆之后的一年。

2022 年將會是中國宏觀經(jīng)濟政策再定位、經(jīng)濟增長從傳統(tǒng)要素驅(qū)動全面向創(chuàng)新驅(qū)動的轉(zhuǎn)型中，從簡單的開放性發(fā)展戰(zhàn)略向雙循環(huán)新發(fā)展格局戰(zhàn)略的大轉(zhuǎn)型，全面推進碳達峰碳中和行動方案，房地產(chǎn)-地方財稅體系大轉(zhuǎn)型等四大轉(zhuǎn)型全面啟動和全面疊加的年份，中長期的結(jié)構(gòu)性調(diào)整將持續(xù)與短期穩(wěn)增長、控風(fēng)險產(chǎn)生沖突，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性政策與總量性政策、逆周期政策與跨周期政策之間尋找到新的平衡。中國宏觀經(jīng)濟下行壓力將得到極大的緩解，各方面增長表現(xiàn)將逐步回歸常態(tài)。預(yù)計全年實際 GDP 增速將達到 5.5%左右。

二、課程的內(nèi)容與目的 

三、課程收益 

分析預(yù)測和研讀國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢在銀行管理或經(jīng)營決策中的意義學(xué)會觀察宏觀經(jīng)濟的指標(biāo)、洞悉經(jīng)濟長期增長成因、理解經(jīng)濟增長預(yù)期轉(zhuǎn)換審視宏觀數(shù)據(jù)的視角，能以通俗易懂、掌握宏觀經(jīng)濟政策發(fā)展邏輯理解當(dāng)前國家宏觀經(jīng)濟政策與結(jié)構(gòu)性調(diào)整內(nèi)涵，準(zhǔn)確把握信貸投資動向通過學(xué)習(xí)與培訓(xùn)，樹立可持續(xù)經(jīng)營發(fā)展與戰(zhàn)略意識，科學(xué)精準(zhǔn)信貸投放

四、課時：6 學(xué)時 

五、課程對象：商業(yè)銀行中高級管理人員、支行行長、公司客戶經(jīng)理、零售客戶經(jīng)理、

一線業(yè)務(wù)人員等 

五、教學(xué)模式 

本課程以面授為主，結(jié)合當(dāng)前商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展與轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。在此基礎(chǔ)上，清晰領(lǐng)悟 2022 年中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢，加深對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的認知， 堅定不移貫徹新發(fā)展理念，堅守風(fēng)險經(jīng)營理念，處理好發(fā)展和合規(guī)的關(guān)系，提高業(yè)務(wù)風(fēng)險分析與判斷能力，達到更好的教學(xué)效果。

關(guān)鍵詞：中國宏觀經(jīng)濟 經(jīng)濟復(fù)蘇 疫情 結(jié)構(gòu)性調(diào)整 增長預(yù)測 “十四五”

第一章 宏觀經(jīng)濟趨勢與預(yù)測 

（一）宏觀經(jīng)濟匯總分析

1、特征：持續(xù)復(fù)蘇，呈“前高后低”、“結(jié)構(gòu)分化”和“壓力加劇”

2、疫情防控成功、完整產(chǎn)業(yè)鏈和強大制造體系是經(jīng)濟復(fù)蘇的核心基礎(chǔ)

3、新舊動能轉(zhuǎn)換加速：數(shù)字經(jīng)濟、高新技術(shù)與產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)加強

4、國際大宗商品價格快速上漲導(dǎo)致國內(nèi)輸入性通脹和上游成本上漲的沖擊，對制造業(yè)和原材料密集行業(yè)帶來了較大的成本壓力

5、房地產(chǎn)管控政策的加碼以及房地產(chǎn)長效機制改革，去金融化、去土地財政及存量調(diào)整等造成了房地產(chǎn)相關(guān)的宏觀變量將面臨趨勢性回落

6、疫情反復(fù)、惡劣天氣、煤電油氣等能源供求缺口等因素影響經(jīng)濟復(fù)蘇

（二）宏觀經(jīng)濟趨勢預(yù)測

1、宏觀經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，但受基數(shù)因素和下半年復(fù)蘇勢頭放緩影響，呈“前低后高” ： 預(yù)計全年 GDP 增速將為 5.5%左右，一季度將重回 5.0%之上，至第四季度趨穩(wěn)于 5.6%。2、黨的二十大召開之年，“十四五”規(guī)劃全面落實的一年，穩(wěn)發(fā)展、扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟回落

3、在宏觀經(jīng)濟政策再定位：積極有為的財政政策、靈活寬松貨幣政策，匯率保持平穩(wěn)：預(yù)計政府收入增速下降至 4.1%，M2 增速 8.5%左右，社會融資存量增速保持在 10%

4、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)政策再調(diào)整與轉(zhuǎn)型：逆周期政策與跨周期政策之間尋找到新的平衡

5、供需兩端將進一步深度修復(fù)并趨于平衡，預(yù)計消費和投資增速分別為 4.4%和 6.8%

6、應(yīng)對外部環(huán)境挑戰(zhàn)：平衡與防范

（1） 疫情防治的進程決定宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇的常態(tài)化

（2） 歐美量化寬松貨幣政策的陸續(xù)退出對人民幣匯率沖擊

（3） 美國物價上漲和赤字財政政策將加大對中國的需求影響

（4） 后疫情時代全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈調(diào)整再調(diào)整，對我國進出口的不確定性

第二章 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整沖擊下的中國宏觀經(jīng)濟 

（一）內(nèi)部四大結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型全面啟動和疊加的中短期沖擊

（二）經(jīng)濟增長驅(qū)動力的四個轉(zhuǎn)型

（三）從傳統(tǒng)要素驅(qū)動全面向創(chuàng)新驅(qū)動的轉(zhuǎn)型

  1、傳統(tǒng)投資與技術(shù)投資對短期宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和中期經(jīng)濟增長潛力作用 2、新基建和舊基建對于短期穩(wěn)定的作用和跨周期的作用不同

（四）從簡單的開放性發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向雙循環(huán)新發(fā)展格局戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變 1、創(chuàng)新引致的經(jīng)濟增長停滯之“謎”

2、創(chuàng)新投入對經(jīng)濟增長影響效應(yīng)的內(nèi)在邏輯

3、“十四五”期間全面啟動科技創(chuàng)新對 GDP 支撐效應(yīng)

（五）從高污染高排放向低污染低排放的綠色轉(zhuǎn)型 1、能耗雙控、雙碳戰(zhàn)略要求，綠色轉(zhuǎn)型

2、碳達峰碳中和“1+N”政策體系

3、實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)要兼顧公平，要糾正“運動式”減碳

（六）從房地產(chǎn)-地方財稅體系的轉(zhuǎn)型

1、房地產(chǎn)新時代長期改革勢在必行，短期穩(wěn)定需靠政府發(fā)力

（1） 土地財政轉(zhuǎn)向，城市土地的供應(yīng)模式發(fā)生根本性的變化

（2） 堅持“房住不炒”政策，穩(wěn)房價、穩(wěn)地價和穩(wěn)預(yù)期

（3） 為中低收入階層提供經(jīng)濟適用房、廉租房和共有產(chǎn)權(quán)房

（4） 恒大事件對于房地產(chǎn)的預(yù)期調(diào)整影響與沖擊 2、房地產(chǎn)市場發(fā)展的改革定力與長效機制

（1） 在短期宏觀穩(wěn)定、防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險方面要加大力度

（2） 政府發(fā)揮短期穩(wěn)定的作用要遵循供求規(guī)律，促進和諧社會建設(shè)

（3） 要通過市場軌和政府軌來提供房地產(chǎn)的供給，同時保證房地產(chǎn)投資穩(wěn)定

（4） 啟動城市土地收儲制度、地方政府土地財政體系、城市住房供應(yīng)體系等改革

第三章 外部環(huán)境變化下的中國宏觀經(jīng)濟 

（一）外部環(huán)境四大變化的中短期沖擊

1、全球疫情持續(xù)期延長，導(dǎo)致國內(nèi)疫情防控期被動延長

2、國際大宗商品價格上漲，超過疫情前水平，引發(fā)所謂“能源危機”

3、世界經(jīng)濟面臨滯漲風(fēng)險，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向或引發(fā)市場動蕩

4、中美大國關(guān)系緊張，國際政治經(jīng)濟格局劇烈變化，地緣政治風(fēng)險上揚

（二）全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈調(diào)整再調(diào)整，對我國進出口帶來不確定性 1、全球消費品價格的上揚將帶來中國貿(mào)易品競爭力的上揚

  2、國際大宗商品價格持續(xù)上揚，加大輸入性通貨膨脹壓力

3、歐美物價上漲與赤字財政加大對中國的需求，導(dǎo)致對華貿(mào)易政策全面轉(zhuǎn)向

4、全球供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整加速和供應(yīng)鏈瓶頸約束問題

5、歐美財政貨幣政策退出的溢出效應(yīng)，進入加息通道

（三）原材料成本大幅上漲顯著擠壓企業(yè)利潤，特別是議價能力較弱的中小微企業(yè)

  1、大宗商品價格上漲對制造型企業(yè)原材料成本負擔(dān)產(chǎn)生深刻影響

  2、小微企業(yè)議價能力更弱，無法通過提價來轉(zhuǎn)嫁上升的原材料成本

第四章 宏觀經(jīng)濟政策評估和再定位 

（一）2021 年超常規(guī)政策退出，財政政策力度縮小、節(jié)奏后移，貨幣政策持續(xù)收緊， 使得中國宏觀經(jīng)濟的政策性支撐力量全面減少

  1、財政政策整體收緊

  2、財政政策具有較大空間維持積極寬松的狀態(tài)

 （二）貨幣政策邊際收緊，社融和 M2 增速單向下行，政策重點轉(zhuǎn)向防范化解金融風(fēng)險

1、貨幣政策回歸穩(wěn)健中性，廣義貨幣供給和信用規(guī)模收緊

2、貸款利率持續(xù)穩(wěn)定，貨幣市場流動性合理充裕

3、從國際比較來看，中國金融條件是全世界大國中最緊的

4、從貸款需求的角度看，受宏觀經(jīng)濟下行壓力加大、金融條件偏緊影響， 我國企業(yè)貸款需求開始出現(xiàn)內(nèi)生性回落

5、統(tǒng)籌穩(wěn)增長與防風(fēng)險：高債務(wù)和高本息還債率下的貨幣政策定位

 （三）2022 年宏觀經(jīng)濟增長發(fā)展支撐動力

1、“十四五”規(guī)劃實施和項目布局、構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局所帶來的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換效應(yīng)

2、更加注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化和質(zhì)量效益

3、強調(diào)科技創(chuàng)新和研發(fā)投入，關(guān)注創(chuàng)新驅(qū)動

4、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化加速推進，數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合

5、綠色經(jīng)濟、綠色能源加快發(fā)展：碳達峰碳中和行動方案實施

6、城鄉(xiāng)、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，中等收入群體顯著擴大

第五章 中央經(jīng)濟工作會議解讀 

（一）正確認識和理解

1、實現(xiàn)共同富裕的戰(zhàn)略目標(biāo)和實踐途徑

2、把握市場資本的特性和行為規(guī)律

3、加強對國計民生初級產(chǎn)品供給和保障

4、加強和防范化解重大系統(tǒng)性金融風(fēng)險

5、加快落實和推進碳達峰碳中和行動方案

（二）2022 年中央經(jīng)濟工作定位：“穩(wěn)” 1、財政政策：更加積極

2、貨幣政策：靈活適度，更著重結(jié)構(gòu)性寬信用政策

3、房地產(chǎn)政策：維持“房住不炒”，強調(diào)推進保障性住房建設(shè)

4、經(jīng)濟工作主要任務(wù)：以政策定任務(wù)，加強任務(wù)目標(biāo)傳達效率

第六章 總結(jié)：正確把握和明晰 2022 年宏觀經(jīng)濟政策維度 

1、高度重視 2022 年價格環(huán)境的復(fù)雜性，積極以應(yīng)對需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，這決定了宏觀調(diào)控需要進行分類精準(zhǔn)調(diào)整

2、堅持從系統(tǒng)論出發(fā)，按照中央經(jīng)濟工作會議精神，科學(xué)實施宏觀政策

（1） 統(tǒng)籌解決周期性問題與結(jié)構(gòu)性問題，實現(xiàn)增長動力與波動管理有機統(tǒng)一

（2） 保持相對寬松的宏觀政策環(huán)境，積極財政政策，穩(wěn)健的貨幣政策

（3） 財政政策需要出臺消費導(dǎo)向的減稅降費政策和民生導(dǎo)向的收入補貼措施

（4） 貨幣政策需要做好應(yīng)對經(jīng)濟增速回調(diào)以及美聯(lián)儲“加息縮表”風(fēng)波的準(zhǔn)備 3、保持適度的 2022 年宏觀經(jīng)濟增長預(yù)期目標(biāo)，在 5.5%左右

4、完善宏觀審慎調(diào)控框架，注重穩(wěn)增長與防風(fēng)險在中長期內(nèi)的動態(tài)平衡

5、加快十四五規(guī)劃項目落地，提升基建投資增速，發(fā)揮跨周期調(diào)節(jié)作用

6、推進關(guān)鍵要素市場化改革，理順煤電價格關(guān)系，做好應(yīng)對全球能源危機的準(zhǔn)備

7、加強對中小微企業(yè)稅費減免政策和就業(yè)穩(wěn)崗補貼，扭轉(zhuǎn)中小微企業(yè)全面放緩態(tài)勢

8、科學(xué)調(diào)整疫情防控政策，利用大數(shù)據(jù)等信息手段優(yōu)化疫情管控方式

9、利用好預(yù)期管理工具，加強市場溝通，降低宏觀政策的不確定性

10、在新發(fā)展格局的統(tǒng)領(lǐng)下，深入推進結(jié)構(gòu)性改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過構(gòu)建新紅利和解決結(jié)構(gòu)性問題來充分釋放中國經(jīng)濟的潛在增長空間。

---THE END---